만기채에 관한 모든 것

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만기채, 이것만 알면 끝

 

 

 

1) 정의와 기본

 

 

• 만기(Maturity): 채권 발행자가 **원금(액면가)**을 투자자에게 갚고 이자 지급이 종료되는 날짜. 채권을 발행할 때 고정됩니다. 만기에 도달하면 원금이 상환되고 이자지급이 끝납니다.  
• 만기까지 남은 기간(term to maturity): 오늘부터 상환일까지 남은 시간. 콜·풋 옵션 등으로 실질 만기가 변할 수 있습니다.  
• 만기 도래채: 상환기한이 도래한 채권(만기가 닥친 채권)을 뜻하는 한국어 용례.  

 

 

 

2) 만기에 따른 채권 분류(대표 관행)

 

 

• 단기(Short-term): 보통 1년 미만(미국: T-Bills).
• 중기(Intermediate): 대략 2–10년(미국: Notes).
• 장기(Long-term): 보통 10–30년(미국: Bonds). 장기는 일반적으로 더 높은 표면/요구수익률을 제공합니다.  

 

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참고: 시장에서 유통되는 다수 채권은 명시적 만기를 갖습니다(여전채 3년 전후, 우량 회사채 5–10년 등). 

 

 

3) 특수한 만기 구조

 

 

• 영구채(Perpetual/AT1 등): 정해진 만기가 없거나 발행사 선택으로 사실상 연장 가능한 구조. 스텝업(쿠폰 인상) 등 옵션이 붙는 경우가 흔합니다. 규제·회계상 자본성으로 분류되기도 합니다.  
• 콜러블/퍼터블: 발행사 콜(조기상환), 투자자 풋(조기상환 요구) 옵션으로 “유효 만기”가 단축/연장될 수 있음. 평가 시 Yield to Worst 등 보수적 지표를 확인합니다. (개념 근거는 만기·옵션이 실질 만기 변경)  
• 만기매칭형(타깃 만기) 채권 ETF: 같은 만기대 채권들로 구성하여 펀드 자체에 만기가 있도록 설계—만기에 포트폴리오를 청산하며 원리금 성격의 현금흐름이 발생. 국내 투자교육 자료에서도 용어가 정착되었습니다.  

 

 

 

4) 만기와 핵심 위험·지표

 

 

• 금리(가격) 위험: 만기가 길수록 금리변동 민감도(Duration·Convexity)가 커지는 경향—장기는 금리 상승 시 가격 하락 폭이 더 큼. (만기 정의 및 위험 연계 설명 자료)  
• 재투자 위험: 쿠폰을 동일 수익률로 재투자한다는 가정(YTM 계산의 전제). 금리 경로가 달라지면 실제 총수익이 달라질 수 있습니다.  
• 유동성·온더런/오프더런: 동일 만기대라도 최최근발행(온더런)이 더 거래가 활발하고 스프레드가 다를 수 있음(시장 일반론—유동성은 만기·발행 시점에 영향). (배경지식, 직접 인용 불요)

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5) 만기와 수익률의 관계(필수 공식 관점)

 

 

• 쿠폰율: 액면 대비 연 이자율(예: 5%).
• 현재수익률(Current Yield): 연쿠폰 ÷ 현재가격 → 단기지표.
• 만기수익률(YTM): 현금흐름(쿠폰+원금)의 내부수익률—채권 가격과 미래 현금흐름 현재가치를 일치시키는 할인율. 보통 우리가 말하는 ‘채권수익률’은 YTM입니다.  

 

 

 

6) 현금흐름 형태와 만기

 

 

• 이표채(쿠폰채): 정기 쿠폰 + 만기 원금 상환.
• 할인채(무이표/복리·할인 구조): 이자 일부/전부를 발행 시 할인으로 반영, 만기에는 액면만 지급(예: 통화안정증권 등 분류 안내 자료).  
• 분할상환채: 거치 후 일정 기간에 걸쳐 원리금 분할 상환—평균만기가 단축되는 효과.  

 

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7) 실전 활용 팁(만기를 중심으로 포트폴리오 짜기)

 

 

• 사다리(Laddering): 다양한 만기 구간에 분산 매수 → 재투자·유동성·금리경로 리스크 분산. (일반 원칙)
• 롤다운(Roll-down): 우상향 수익률곡선에서 잔존만기 축소에 따른 가격상승을 노리는 전략—특히 타깃 만기 ETF가 만기 접근 시 현금화되는 구조와 맞물려 설계 가능. (일반 원칙)
• 목표만기 투자: 특정 현금수요 시점(학자금·주택자금 등)에 맞춰 만기를 고정(개별채·타깃만기 ETF).  

 

 

 

 

 

자주 받는 질문(FAQ)

 

 

Q1. “만기채”랑 “장기채”는 같은가요?

일상 대화에서 ‘만기채’라고 장기채를 지칭하는 경우가 있지만, 정확히는 모든 채권에 만기가 있으며 장단기로 나뉩니다. “장기채”는 보통 10–30년 만기를 의미합니다. 

 

Q2. 만기 가까운 채권이 항상 안전한가요?

가격 변동성은 작아지는 경향이 있지만, 신용위험과 재투자 위험은 여전히 존재합니다. (일반 원칙)

 

Q3. 콜 옵션이 있으면 만기는 어떻게 봐야 하나요?

법적 만기 외에 콜 만기를 고려한 Yield to Worst를 참고해 가장 불리한 경우를 가정해 평가합니다. (만기·옵션 정의 근거) 

 

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초간단 요약 – 다국어 번역

 

 

 

한국어 (KO)

 

 

• 만기는 원금 상환과 이자 지급 종료의 날짜.
• 만기 구간: 단기(<1년), 중기(2–10년), 장기(10–30년).
• YTM은 쿠폰+원금을 모두 반영한 내부수익률.
• 콜·풋·영구채 등 특수 만기 구조와 타깃 만기 ETF까지 확인.  

 

 

 

English (EN)

 

 

• Maturity = the date principal is repaid and coupon payments cease.
• Segments: short (<1y), intermediate (2–10y), long (10–30y).
• YTM is the IRR of all cash flows (coupons + principal).
• Consider callable/puttable/perpetual structures and target-maturity ETFs.  

 

 

 

中文 (ZH)

 

 

• “到期日”= 偿还本金并停止付息的日期。
• 按期限：短期(<1年)、中期(2–10年)、长期(10–30年)。
• 到期收益率(YTM)= 含票息与本金的内部报酬率。
• 需关注可赎回/可回售/永续等结构及目标到期ETF。  

 

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日本語 (JA)

 

 

• 満期＝元本が償還され利払いが終了する日。
• 区分：短期(<1年)・中期(2–10年)・長期(10–30年)。
• 満期利回り(YTM)は全キャッシュフローのIRR。
• コーラブル/プッタブル/永久債、ターゲット満期ETFも考慮。  

 

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